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“减半”行情,原来是价格减半

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“减半”行情,原来是价格减半

事件

BTC闪崩,价格从7980美元直落至3800美元,跌幅达52%,价格减半,只用了一天,市场陷入恐慌。此前,因为“减半”预期和避险需求,BTC的价格一度从6696美元涨至10500美元。

风险提示:监管政策风险、市场趋势风险

正文

BTC闪崩,价格从7980美元直落至3800美元,跌幅达52%,价格减半只用了一天,市场陷入极度恐慌,BTC“数字黄金”的成色受到考验。此前,因为“减半”预期和避险需求,BTC的价格一度从6696美元涨至10500美元。

BTC出现暴跌,主要是因为:疫情席卷世界,全球或陷入经济危机。投资者出于归偿债务的需求,回收流动性,致使避险资产失灵,BTC“数字黄金”的成色受到挑战。数字资产市场生态环境恶劣,期货合约等衍生品乱象丛生,市场失血严重。

长期来看,寒冬总会过去,期待破茧成蝶。区块链技术仍在向前发展,现在处于蝶变前夜。回顾BTC历史,价格的剧烈波动是其一以贯之的特征。随着减半即将到来,BTC将进入一个新的时代。

1、暴跌背后:经济危机,流动性枯竭

第一,受疫情影响,全球或已经处于经济危机当中。

美股一周两次熔断,史无前例。各国股市跟跌,欧股持续走低。3月12日,道指、纳指、标普集体跌破7%,继周一后再次触发熔断。交易恢复后,三大指数进一步下跌。受此影响,泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、加拿大、巴西、墨西哥等国家股市也暴跌触发熔断。与此同时,欧洲股市同样持续走跌。

国际油价暴跌超22%,创本世纪以来油价最大跌幅。受新冠疫情影响,全球石油需求急剧下降;上周五石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯的减产协议破裂,石油价格战开启,油价暴跌。

现货黄金跌破1590美元/盎司,日内跌超2.5%。作为成色最好的避险工具,黄金中断前段时间的上涨势头,随市场下行。

资金蜂拥至避险资产,美国国债收益率跌破1%,创下史上最低。当疫情主要在中国时,路透社对经济学家的调查显示,中国一季度GDP增速将从6%降至3.5%。往年中国经济贡献了全球经济增长近30%,中国经济失速必将导致世界经济失速。

按照世界货币基金组织(IMF)的定义,只要全球经济增速低于2.5%,就算衰退。而2019年,全球经济增速只有2.9%,只要增速再下滑0.4个百分点,全球就陷入衰退了。经合组织(OECD)已经更新了他们对世界经济增速的估计,认为将降到1.5%,衰退只乎铁板钉钉了。

往后来看,全球经济情况会越来越糟。一旦经济开始衰退,会形成“雪崩”效应,供给受阻、需求不振、信心不足——收入减少,破产变多,失业增加——供应短缺、需求下降(工人失去工作,推迟大宗消费,取消家庭度假)、信心丧失……这种循环周而复始,经济已陷入陡峭的下没螺旋。

这次的经济危机叠加供给冲击、需求冲击和金融冲击三重因素,严重程度很可能是仅次于1929年“大萧条”,我们将此次命名为:“2020年全球经济瘟疫”。

“减半”行情,原来是价格减半

第二,BTC“数字黄金”的成色受到挑战。一方面,BTC确实表现出一定的避险价值:2019年6月份由于贸易战等原因BTC与黄金双双大涨;2020年年初的美伊危机,BTC与黄金再次大涨。但另一方面,BTC对于国际事件的反应具有不确定性,并非每次都避险奏效。比如2月初,疫情席卷全球,BTC就并未随着黄金一样受到追捧,反而出现价格持续下行的情况。

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第三,流动性枯竭,避险资产失灵。新冠肺炎疫情席卷世界,市场恐慌情绪飙升,全球主要投资市场均出现暴跌。投资者出于归偿债务的需求,回收流动性,套现各种流动性好的资产,甚至黄金价格也随之下行。

第四,数字资产市场生态环境恶劣。这两年,区块链行业没有突破性的进展,市场缺乏优质的底层资产,无法吸引行业外部人士关注和进入市场,没有活水,市场陷入存量博弈的格局当中,所有的热点都是昙花一现。

近期市场大热的借贷、期货、合约等数字资产衍生品,只是给不适当的人群提供了不合适的杠杆工具,让他们彼此搏杀,对于行业的长期发展无益。

同时,市场因为缺乏监管,乱象丛生,与“赌场”无异。一些交易平台,频繁出现“拨网线”、“停机”、“插针”等行为,加剧市场波动,难逃操纵市场之嫌。

2、寒冬总会过去,期待破茧成蝶

区块链还在,BTC还在。

尽管受到全球经济危机波及,数字资产市场遭受重创,但不可否认,区块链技术仍在向前发展,现在处于蝶变前夜。各种区块链的落地应用和产业化的推进,使得区块链进入了更广阔的发展空间,得到了更多的认可。中央和地方纷纷出台了相关监管或扶持政策,为区块链技术和产业发展营造了良好的政策环境。

回顾BTC历史,价格的剧烈波动是其一以贯之的特征。2018年12月,BTC最低跌至3400美元,半年后,又重新站上了13000美元。全球经济危机的背景下,BTC减半即将到来,BTC将进入一个新的时代,一个成本更高、增量更稀缺的时代。

保持信仰,挺过黎明前的黑暗。

附注:

因一些原因,本文中的一些名词标注并不是十分精准,主要如:通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等,读者如有疑问,可来电来函共同探讨。

报告原文请见【通证通研究】发布的研究报告:《“减半”行情,原来是价格减半——区块链事件点评 200313》

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